陸東之新報告3

陸東：港股明年見27500點

2008-09-07 00:03:30

(綜合報道)(星島日報報道)港股上周五失守二萬點大關，市場氣氛跌至谷底，有「冠軍分析員」美譽的瑞銀外部顧問陸東，昨日指出，股市現處於牛市中的大調 整，預測明年恒生指數合理值為二萬七千五百點，明年走勢將為「低高高」。陸東又認為，任何政府應救經濟而非救市，但內地經濟無問題，故投資者不要寄望中央 出手救市。並預期樓市明年農曆新年可望復甦，並帶動港股回升。

受累於美股上周四急挫逾三百點，恒指上周五一度瀉逾近七百點低見一九七○八點，收報一九九三三點，仍跌四百五十六點，創去年八月十七日以來低位，而港股踏入九月以來，市值蒸發一萬億元。

對於導致環球股市下挫的源頭美國市場，陸東指出，次按問題惡化，將利率人為地壓低來阻止，就猶如使用「必理痛」一般，但次按好比「癌症」，需要「開刀」做手術來解決，故他預期美股於短期亦難出現強勁反彈。

陸 東稱，中資股增長動力雖有所減慢，但盈利卻並非下跌，不諱言現階段的港股，為○三年「沙士」以來最令分析員迷惘的時期，證券界對於明年的盈利預測仍未有 「斬釘截鐵」的數字。他又指出，根據瑞銀的盈利預測模式，恒指明年合理值為三萬二千五百點，但基於他本人在對美息走勢看法上的分歧，他相信美息稍後將會上 調，故他個人預測明年恒指合理值為二萬七千五百點。

就港股目前是「牛市」還是「熊市」，證券界意見不一，對此，陸東表示，企業貸款未見急速膨脹，銀行亦未見有追收貸款，加上內地經濟仍有百分之六至八的增長，香港受惠於內地的增長，經濟亦不會太差，故認為熊市仍未來臨。

他提醒投資者，不要再憧憬中央會出手救市，認為任何政府都不應該救股市，而是應該救經濟，但內地經濟目前並無問題，認為增長幅度不會低於百分之六。

soruce：
http://finance.sina.com.hk/cgi-bin/nw/show.cgi/4/2/1/542036/1.html

深思的地方：
一)樓市復甦-->港股回升？
港股是信心問題？難道外資也會因樓市低迷而沒信心？
二)證券界估不到明年的盈利=uncertain=risk premium上升
筆者多次重申，risk premium不等同risk
risk premium只會令估值暫時下調，當市場發現過慮時，risk premium便會消失，投資者便能賺取該risk premium
三)美息分歧改變合理價值？
15.7倍PE(27500點) Vs 18.6倍PE(32500點)
6.37%盈利回報率 Vs 5.38% 盈利回報率
即陸東估加息1厘啦！又如何？
四)企業唔急借錢 + 銀行唔急追數 + GDP增長 = 不是熊市
言下之意：
企業急借錢 + 銀行急追數 + GDP減少 = 熊市？
美國熊市嗎？
Globalization中，香港真的能獨處嗎？