小記

唔知係咪睇市準左。
在27/2說本星期會反彈，之後持續性調整。
中左前半，唔知後半點，待判。
希望可以中埋。

按：
今天於1.28又放了少少268

股市真的短期內沒資金了~

洞燭先機 : 發債破頂 股市堪憂 (王 冠 一)(節錄)


週一, 27 四月 2009 00:11


"......聯儲局本周議息，現時息率低企，貨幣政策可以做的已不多，但會否增加回購國債，加大量化寬鬆的力度，仍須留意。真正影響美股表現的，料會是歷來最大規模的國債標售，今日將拍賣400億兩年期短債，明日是350億五年國債，周三則有260億七年債應市，合共1010億，是今年首季發債總額的接近三分一，美股會否因「有心人」把資金迫入債市而受壓，不妨拭目以待。"

王 冠 一

筆者按：
看新聞時，不難看見各行業首季盈利大減的消息-->EPS下調
加上豬流感應再進一步打擊美國的消費，從而美國失業率再上升，信用卡、汽車信貨出事。(筆者傾向相信匯豐保留美國信用卡業務只是因為逃不了，不是因為有前景)
難道是天命不可遺？天絕美利堅帝國？
美聯儲製造超級資產通脹、金融業財富效應、激活信貨來救實質經濟，也許來不及了......
筆者須進一步消息confirm，但現在開始，每次反彈都係減持的機會，直至勢改變。

技術派的指示

曹仁超 投資者筆記 (27/04/2009) 節錄：
"......值得注意嘅係，標普五百指數已形成上升楔形，MACD則出現三浪背馳，另一次調整極可能响5月份出現【圖】......"


問題是這是上升五浪中的第四浪，還是調整浪之A浪？
筆者不清楚，因未深入了解其底縕。
但是，筆者認為本星期將會反彈，但之後即出現持續性調整。
daily 的 MACD說上升勢已完結，但Bollinger及RSI及ADX未反映，加上市場上沽空者應只在再反彈下加倉，在沒有進一步壞消息之下，筆者應為應等待反彈再減持，再等待以"林三腳"、Bollinger、RSI、STC、turnover+及golden ratio等訊號入市。
因不敢沽空，故只持現金等機會。
未來一個月要做的是：
減持、等。

溫故+知新

美再有四銀行倒閉

美國聯儲局上周五將「壓力測試」的初步結果通知十九家大行，大部分銀行都有足夠資本，當局又指出，即使測試成績差，政府也不會任其倒閉，為金融業注入強心針，但中小型銀行倒閉仍陸續有來，上周五再有四家美國銀行被當局接管。

聯儲局指，大部分受測試銀行擁有足夠資本，但仍有增加準備金需要，以應付經濟惡化；若經濟衰退惡化，政府將出手解救壓力測試中被評為脆弱的銀行。華府將於五月四日公布「壓力測試」的結果。

大行雖然通過壓力測試一關，但美國中小型銀行的倒閉潮仍未停止，擁有十五億美元資產，接受存款十億美元的加州First Bank of Beverly Hills，上周五被該州監管當局接管。

其他三家被接管的銀行，包括愛達荷州的First Bank of Idaho、喬治亞州的American Southern Bank及密歇根州的Michigan Heritage Bank。今年以來，美國已有二十九家銀行倒閉，去年僅二十五家銀行被接管。


筆者按：
現階段是易經第六十四卦：未濟卦的六三尾、六四頭的階段

短期(一國月至兩個月)內，市場上的資金必然減少；若基金投資者亦在這月食餬，股市必定形成短期(一個月至兩個月)的下跌趨勢。內在的勢已成，正等待price signal 向技術分析者發出出貨及沽空指事。如無意外(i.e.全世界禁止沽空)，所有有交易員參與的股票將調整至20 day avg price - 2 S.D.。

Bear in mind：美聯儲的處景是：貞吉悔亡，志行也。
美聯儲堅持(貞)製造 capital asset inflation，這才能有利(吉)。

美國國策的新聞

　

IMF等比例增發2500億美元 中國話語權期望暫落空

　昨天，IMF（國際貨幣基金組織）正式公佈了“各成員國等比例增資”方案，中國3.72％的份額並未提高。這也使得G20（20國）集團峰會時曾被廣泛預期的“提高中國話語權”的期望暫時落空。

　　按照中國目前在IMF的份額為3.72%的比例來計算，中國將獲得新派發的62.8億SDR（特別提款權），約合93億美元，而所占份額最高的美國將兌換427億美元。與此同時，美國仍然擁有在IMF重要提案上的一票否決權。

　　美國仍享“一票否決權”

　　在昨天召開的媒體介紹會上，IMF研究員克雷格·貝蒙特表示，IMF將按照G20會議的約定增發價值2500億美元的SDR，但他同時指出，為了保持各成員國目前所持SDR的均衡，新發SDR將根據現有份額比例對其所有185個成員國派發。

　　根據“新發SDR按照現有份額比例派發”的原則，美國將繼續維持其在IMF中“一股獨大”的地位。因為按照IMF規則，由於重要提案需要獲得 85%的投票權才能通過，這讓擁有約17%投票權的美國在IMF重大議題決策上具有“一票否決權”。而中國僅為3.72%，這和中國在世界經濟中的比重極 不對稱。

　　與此同時，美、英、法、日、德、意、加組成的七國集團，控制了約半數以上的投票權，這導致基金組織內所有重大決策的最終決定權，都集中在以美國和歐盟為代表的少數成員國手裏。

　　中國份額上升預測落空

　　對於IMF此次增發SDR的分配，外界之前普遍預期，各國的持有比例將因此得以重新調整，尤其是中國持有的SDR份額比例將有所上升。英國首相布朗此前也透露，中國計劃向IMF提供400億美元資金。然而，昨天公佈的增發方案與這些預測並不一致。

　　上月27日，國務院副總理王岐山在英國《泰晤士報》發表文章，明確對SDR份額制度提出改革建議，並指出IMF應按照人均GDP高低來要求各國 對IMF的貢獻大小，而不應依照外匯儲備規模，因為“這麼做不現實，也不公平”。王岐山表示，中國願意買入IMF發行的債券，為擴充IMF資金庫作出力所 能及的貢獻。他還稱，如果IMF基於配額的貢獻無法滿足迫切需求，可以發行債券，中國將是這些債券的買家之一。

　　貝蒙特則解釋稱，增加IMF“可貸資金”與SDR增發相互獨立。他特彆強調，這一輪增資不涉及份額及投票權的調整，“IMF將在2010年討論份額調整的問題，計劃最早在2011年初執行新的份額。”

　　專家稱中國明年還有機會

　　復旦大學經濟學院孫立堅教授昨天接受晨報記者採訪時認為，盡管中國在構建國際貨幣體系中謀求與經濟實力相稱的經濟話語權並不過分，但構建國際金 融新秩序注定是一場殘酷的博弈。這不僅看中國自身的實力成長，還取決於主要發達國家尤其是美國的意願。而主要發達國家基於各自利益的考慮，不會輕易讓中國 與他們平起平坐。

　　孫立堅還指出:“話語權的提升首先要打破現有的世界經濟規則，只有當中國的實力成長到足以改變世界經濟力量對比時，重建有利於世界經濟穩定發展的國際金融秩序才有可能實現。”

　　孫立堅稱，經濟危機在給中國帶來契機的同時，也讓IMF變得更加小心翼翼，“誰都不敢在特殊時期輕易作出改變”。“但中國也不需要灰心，畢竟 2010年IMF還會討論份額的調整問題，那時中國還有機會。”孫立堅認為，在這段時間，中國一方面要推行人民幣國際化、提升中國在國際金融體系中的地 位，另一方面要積極尋求與歐洲和日本的利益交會點，有效整合新興經濟體的力量與訴求。

source：

http://dailynews.sina.com/bg/news/int/phoenixtv/20090422/1544174016.html

筆者按：

還是那些話：

因為美國必須在美元還是全球資源結算貨幣的情況下，才能成功印錢，造出另一個資產超級inflation來自救；英國亦必須在美國同時印錢下，才能做QE，否則英磅必定完蛋。

因此，不是2010年才能提升中國的SDR比例，而是在asset inflation完成後，才能提升中國的SDR比例。而預期成功時間為2009年年尾。

中國明顯地想放美債，但要放美債的首要條件是至少有另一種貨幣取代/等同美元，於世界商品市場結算。未出現這地步，儘管誰買美債是傻仔，但誰賣已買的美債是超級大蠢材。

Asset price inflation will exist.

小記：

今天1.32及0.78又放了少部份268及1174。

再出prediction+小記

今天於1.45及 0.84放了30%金蝶與20%太平洋恩利。前者升幅比筆者預計的急。

筆者相信是次由美國金融業巨頭於09年初部署的升浪已經完結。

儘管經濟如此不濟，但筆者相信因會計制度改變及伯南克放水，資產市場上的資金會不斷增加(這是美國國策)。因此，在短期(約三個月)高盛及HSBC等大銀行抽水後，市場上的資金不足以令DJ重回10000點。好友獲利、淡友逐少沽空(慎防好友投回資金)。

對於CB市場(企債)未與股票市場同步，筆者認為是投資者怕企業突然回購自身企債，reinvestment risk太大，故不敢大手買入企債。(筆者只憑空想像，沒有數據證明"不可回購企債"是否已經解凍)

筆者現在關心的是：獲利好友會如何處置其資金 & 基金如何處理其現金水平(max. 10% of its assets)(They have to keep buying assets when asset price keeps decreasing!)

Prediction of news：
一、企債解凍-->利好高負債環球股(如：太平洋恩利)
二、美國銀行不用再撥備-->好友獲利資金重投資產市場-->PE上升
三、實體經濟繼續惡化-->EPS下降 + 市場恐俱下的沽出

Bear in Mind:
一、2009年上半年的資金肯定比2008年上半年少
二、美國仲有信用卡可以爆(伯南克在與時間鬥快)
三、中國銀行09年要硬食bad debt

策略：
如果認為市場再沒集資需要，應以"林三腳"作基礎，等待市場出現錯誤假設，再以大於100%資金入市。

View and make a prediction

From: 畢老林 - 投資者日記 (17/04/2009) - Trader本色
專家預測離行離列

講番業績，富國首季淨賺30億美元，EPS 55美仙，較分析員平均預測高出一倍；高盛賺17億美元，EPS 3.39美元，同樣雙倍於分析員估算。

高盛更改季結日期，去年12月錄得的13億美元稅前虧損毋須入賬，對業績當然大有幫助。可是，分析員對此早應心裏有數；奇怪的是，除了華爾街天后惠特尼（Meredith Whitney）預測高盛首季EPS 2.8美元較接近外，餘者盡皆離行離列。

專家大跌眼鏡，老畢看最大的原因是高盛收入中多達六成來自股、債、商品等交易業務，其中不少是內部盤房買賣（proprietary trading），得失甚難準確估計。

高盛雖已「轉型」商業銀行，但投行本色不改，商銀身份反而令它可像傳統銀行那樣，享受聯儲局貼現窗超寬鬆借貸，加上其他投行不是遭吞併便是沒頂，高盛市場佔有率相應大增，在交易業務上更加如魚得水。

值得大家注意的是，高盛在4月13日美股收市後公布業績（比原定時間早了一天），隨即宣布配股集資50億美元，翌日美國公布令人失望的零售數據，美股和高盛股價雙雙回落【圖】。這也許只是一種巧合，但即使高盛希望盡快向政府償還早前注入的100億美元（來自問題資產紓困計劃〔TARP〕），以回復「自由身」，但如果高盛認為金融股升勢有餘未盡，應無必要怱怱配股。理由是，財政部在5月初宣布銀行壓力測試結果，以高盛的實力，要「歸邊」也必然處於強方，測試結果對高盛不會造成任何負面效應。該行趁金融股從3月低位強勁反彈、本身股價自去年11月至今上漲170%急不及待配股，你認為是timing天衣無縫，抑或純屬巧合？不要忘記，trading始終是高盛的強項。

"高盛收入中多達六成來自股、債、商品等交易業務"
It was forseeable and observable on January 2009.
The selling of shocks of China bank entreprises on January 2009 but not December 2009 has already told you this story.

Next inevitable events:
Mess international trade volume indicatiors. --> EPS lower
Uncontrollable inflation in capital assets. --> PE higher